(Bloomberg) –
Ketika miliarder Hui Ka Yan mengarahkan perusahaan real estat Cina yang paling berhutang melalui kemerosotan ekonomi terburuk dalam beberapa dekade, dia mendapatkan dukungan dari beberapa wajah yang dikenal: sesama taipan properti.
China Evergrande Group Hui telah meningkatkan ikatan keuangan dengan kerajaan real estat yang dijalankan oleh tiga tokoh Cina lainnya, menurut laporan perusahaan dan laporan media. Dikenal secara lokal sebagai Enormous Two Club karena kesukaan mereka pada permainan poker Tiongkok dengan nama yang sama, grup ini termasuk Joseph Lau dari Chinese Estates Holdings Ltd., miliarder New World Development Co.. Henry Cheng dan CC Land Holdings Ltd.. Cheung Chung Kiu.
Ketika Evergrande menjual $ 6 miliar obligasi pada bulan Januari – sama seperti bagian dari ekonomi China sedang bersiap untuk penguncian virus coronavirus – Lau dan keluarganya membeli $ 1 miliar, surat kabar Sing Tao Daily Hong Kong melaporkan, tanpa mengutip sumber. Pembelian tersebut merupakan bagian dari setidaknya $ 16 miliar transaksi di antara anggota Large Two Club penghitungan dilacak oleh Bloomberg selama dekade terakhir, penghitungan yang mencakup semuanya, mulai dari investasi saham hingga kontrak properti.
Kesepakatan menawarkan sekilas ke cara-cara di mana jaringan pengaruh sosial Cina, yang dikenal sebagai guanxi, bekerja di antara para raksasa properti negara. Sementara hubungan dapat menjadi sumber kekuatan selama masa-masa sulit, krisis ekonomi yang dilepaskan oleh virus membuat mereka diuji, menurut Maggie Hu, asisten profesor keuangan dan real estat di The Chinese University of Hong Kong. Evergrande, yang berperingkat empat tingkat di bawah peringkat investasi oleh Moody&di 39;s Investors Service, memiliki 372 miliar yuan ($ 52,6 miliar) utang jangka pendek yang jatuh rate tahun ini.
“Diharapkan para taipan ini akan memberikan bantuan kepada Hui karena kepentingan bersama mereka,” kata Hu. “Apakah mereka secara kolektif dapat mengatasi krisis saat ini tanpa menyeret diri mereka sendiri ke bawah tidak diketahui.”
Evergrande menolak berkomentar, demikian juga Lau dan Cheung melalui permintaan yang dikirim ke perusahaan mereka. New World Development Cheng mengatakan dalam sebuah pernyataan melalui email bahwa “melakukan transaksi hanya setelah pertimbangan menyeluruh untuk melayani kepentingan terbaik pemegang saham dan grup kami.”
Penjamin emisi obligasi Evergrande Januari, yang bersifat pribadi, menolak berkomentar. Tetapi beberapa perincian tentang siapa yang membeli utang muncul dalam pengajuan pertukaran. Mereka menunjukkan perusahaan terdaftar yang diketuai oleh adik laki-laki Lau membeli $ 150 juta obligasi Evergrande pada bulan Januari dan lebih lanjut $ 170 juta bulan lalu di pasar sekunder sebagai bagian dari fungsi manajemen kas dan keuangan. Pembelian terakhir adalah”adil dan masuk akal dan dengan persyaratan komersial ordinary,” menurut salah satu pengajuan.
Beberapa hari setelah penjualan obligasi Evergrande, pengajuan pertukaran terpisah mengungkapkan proposition untuk istri Lau untuk membeli investasi utang dari Oriental Estates, termasuk $ 140 juta sekuritas Evergrande. Transaksi itu dinegosiasikan panjang lebar, menurut pengajuan.
Dalam tanda seberapa dekat kerajaan Hui dan Lau saling terkait, Chinese Estates mengatakan dalam laporan tahunan 2019 bahwa keuntungan turun untuk tahun ini sebagian besar karena paparan perusahaan terhadap Evergrande. Saham pengembang yang berbasis di Shenzhen, yang telah anjlok 35percent selama 12 bulan terakhir, menyumbang hampir 40percent dari aset Perkebunan Cina.
Hui telah menghubungkan penurunan saham Evergrande sebagian karena kejatuhan ekonomi dari pandemi, dan sebagian karena liputan media ini”tidak adil” dari peringatan laba Evergrande baru-baru ini. Media tidak merefleksikan gambaran keseluruhan karena saat pendapatan merosot, laba Evergrande masih di antara tiga teratas di sektor ini, katanya dalam briefing 31 Maret.
Baca selengkapnya: Miliarder Bermain Poker Tidak Cukup Mendapatkan Real Estat London
Sementara beberapa taipan yang sangat berpengaruh di Cina menggelepar dalam beberapa tahun terakhir, Hui belum menghindar dari rencana ekspansi ambisius.
Dia memompa miliaran ke dalam merancang dan membuat mobil listrik, bersumpah baru-baru ini pada Maret untuk mengambil Elon Musk dan “menjadi kelompok mobil energi baru terbesar dan paling kuat di dunia dalam tiga hingga lima tahun.”
Hui juga mengubah Guangzhou Evergrande menjadi salah satu klub sepak bola paling populer di China sejak membelinya pada 2010, rencana mengambang untuk stadion baru yang mungkin mencakup desain berbentuk lotus raksasa. (Dia menjual 50percent saham klub untuk sesama miliarder Jack Ma pada tahun 2014 dalam kesepakatan yang dinegosiasikan tentang minuman.)
Saat wabah Covid-19 semakin intensif tahun ini, Hui menunjukkan ambisinya meluas ke ranah sains. Dia memberi sekitar $ 115 juta kepada Harvard Medical School, rumah sakit yang berafiliasi, dan Institut Penyakit Pernafasan Guangzhou.
Taipan real estat, yang memiliki kekayaan bersih $ 22,3 miliar menurut Bloomberg Billionaires Index, telah menghadapi kesulitan sebelumnya. Ia tumbuh miskin tetapi menjadi salah satu mahasiswa pertama di Cina setelah berakhirnya Revolusi Kebudayaan Mao Zedong.
“Tentang kemiskinan, saya tahu betul,” kata Hui dalam pidato 2018 yang jarang terjadi setelah menerima penghargaan filantropis. “Di sekolah, aku hanya makan ubi dan roti kukus. Saya benar-benar berharap bisa meninggalkan desa dan makan lebih baik. ”
Hui telah lama memastikan strategi Evergrande berubah menjadi prioritas kebijakan Presiden Xi Jinping – dari menjadikan Cina pemimpin international dalam energi terbarukan hingga memenangkan Piala Dunia.
Baca lebih lanjut: Penantang Terbaru Musk Adalah Taipan Tiongkok yang Cerdas Politik
Didorong oleh prospek reformasi ekonomi Deng Xiaoping, Hui meninggalkan pekerjaannya di sebuah perusahaan baja milik negara pada tahun 1992 dan mulai mengembangkan properti di Cina selatan. Dia mengukir ceruk di kota-kota yang diabaikan oleh pengembang besar lainnya, membantu mengisi kesenjangan perumahan untuk kelas menengah yang sedang tumbuh di negara itu, kata Rose Lai, seorang profesor keuangan di Universitas Makau.
Di situs webnya, Evergrande menyatakan bahwa pada akhir 2020, itu akan menjadi salah satu dari 100 perusahaan teratas di dunia karena harus memiliki 3 triliun yuan dalam complete aset dan 800 miliar yuan dalam penjualan tahunan. Penjualan grup tahun 2019 adalah 601 miliar yuan.
Pada bulan Maret, Hui mengutip sikap tegas pemerintah Tiongkok terhadap spekulasi perumahan atas janjinya untuk mengekang ekspansi yang didorong oleh utang Evergrande. Setelah mengungkap penurunan pertama perusahaan dalam laba tahunan dalam empat tahun, ia mengatakan perusahaan akan memotong complete utang – saat ini 800 miliar yuan – sebesar 50percent dalam tiga tahun.
Sementara beberapa analis melihat peluang pembelian setelah harga saham Evergrande turun, un Lock meragukan apakah perusahaan dapat memberikannya. Setelah janji sebelumnya untuk mengurangi leverage pada pertengahan 2017, kewajiban pengembang mendorong lebih tinggi bahkan ketika menurunkan rasio utang terhadap ekuitas dengan meningkatkan ekuitas.
Bagian dari tantangan Evergrande, menurut University of Macau's Lai, adalah bahwa sebagian besar pinjamannya untuk hutang jangka pendek berasal dari pemberi pinjaman non-bank, suatu bentuk pendanaan umum untuk perusahaan-perusahaan di Cina yang tidak dimiliki oleh pemerintah.
Apa yang disebut pinjaman bayangan menyumbang hampir sepertiga dari complete pinjaman Evergrande pada tahun 2019, dan perusahaan menjanjikan rekor $ 49 miliar aset untuk menjamin utang bayangan tahun itu. Hutang jangka pendek Evergrande yang jatuh rate tahun ini berjumlah 47% dari complete pinjaman dan melebihi posisi kas 229 miliar yuan, menurut laporan tahunan 2019 perusahaan.
Presiden Evergrande Xia Haijun mengatakan selama laporan pendapatan 31 Maret bahwa sebagian besar pinjaman bayangan perusahaan sebenarnya adalah utang perusahaan kecil yang proyek real estat yang telah diakuisisi Evergrande.
Amount tersebut akan”menurun secara signifikan” ketika Evergrande menjual proyek, kata Xia, menambahkan bahwa perusahaan tidak memiliki tekanan pembayaran obligasi dolar tahun ini dan telah mampu membiayai kembali lebih banyak di masa lalu daripada jumlah yang akan jatuh tempo pada tahun 2020 Perusahaan melunasi obligasi $ 1,6 miliar yang jatuh rate pada bulan Maret.
Baca selengkapnya: Lebih dari 100 Pembangun Bangkrut di Tiongkok saat Virus Strain Semakin Dalam
Transaksi Evergrande dengan Lau kembali ke setidaknya 2009, ketika taipan membeli saham dalam penawaran umum perdana Evergrande. Keluarga Lau dan entitas terkait kemudian menginvestasikan miliaran pada 2017 ketika saham Evergrande meroket 458percent tahun itu, keuntungan yang sejak itu sebagian besar telah dihapus.
“Lau dan beberapa taipan Hong Kong lainnya mendanai saluran untuk Evergrande atau Hui untuk pengembangan bisnisnya,” kata Edwin Fan, seorang analis di Fitch Ratings Ltd.
Hui dan Lau juga telah melakukan transaksi real estat, dengan Evergrande membeli menara kantor Hong Kong dari Chinese Estates pada November 2015 dengan rekor HK $ 12,5 miliar ($ 1,6 miliar). Itu mengikuti dua pembelian properti daratan lainnya dari Oriental Estates pada tahun yang sama, salah satunya mendorong Moody untuk menandai”peningkatan penting utang jangka pendek Evergrande”. Di Hong Kong, Chinese Estate menyewa beberapa lantai di China Evergrande Center.
Dalam salah satu transaksi terbaru mereka, Perkebunan Cina berinvestasi bersama dengan Evergrande di Shengjing Bank Co., pemberi pinjaman di provinsi Liaoning timur laut Cina di dekat perbatasan dengan Korea Utara. Chinese Estates kemudian menjual sahamnya kepada istri Lau, yang sejak itu menjual sebagian sahamnya.
Entitas keluarga Cheung dan Cheng juga memegang saham di lender, menurut pengajuan. Evergrande meningkatkan minatnya menyusul permintaan dari otoritas Cina yang ingin merekapitalisasi pemberi pinjaman, menurut orang tersebut akrab dengan masalah tersebut.
Shengjing Bank mengatakan dalam sebuah pengajuan bahwa kesepakatan itu akan meningkatkan rasio kecukupan modal lender, sambil”relatif rendah” dibandingkan dengan rekan-rekan di Cina, sambil memperkuat manajemen risiko dan mendukung pertumbuhan di masa depan. Pengajuan bersama mengatakan Evergrande “optimis” tentang perkembangan masa depan bank.
Apakah investasi Enormous Two Club terbayar akan sangat tergantung pada jalur ekonomi Tiongkok dan pasar real estat, yang keduanya masih sangat tidak pasti karena pandemi membebani permintaan worldwide.
Baca selengkapnya: Catch-Up Evergrande $ 83 Miliar Berarti Lebih Banyak Potongan Harga
Penjualan yang dikontrak Evergrande tumbuh 23percent pada kuartal pertama, tetapi beberapa analis telah mencatat kenaikan didorong oleh diskon, klausul untuk pembeli dan janji kesesuaian harga, mengatakan bahwa setiap kenaikan penjualan tahun ini akan datang dengan mengorbankan margin. Penjualan kontrak di bulan April naik 11,6 percent.
Pasar obligasi juga skeptis. Sementara uang kertas 8 percent dolar Evergrande senilai $ 200 juta jatuh rate dalam perdagangan Juni mendekati nilai nominalnya, uang kertas AS 8,75% yang jatuh rate tahun 2025 hanya memperoleh 79,8 sen dolar AS dan turun serendah 54,6 sen pada Maret, selama aksi jual luas di Cina sekuritas hasil tinggi terkait dengan wabah Covid-19.
“Evergrande berkembang selama tahun-tahun yang baik dan sekarang menghadapi tekanan luar biasa untuk membayar utang,” kata Andrew Collier, direktur pelaksana di Orient Capital Research Inc. “Jika coronavirus mempertahankan keberadaannya di China, masalah Evergrande hanya akan meningkat.”
bloomberg.com“data-reactid =” 72″p Untuk artikel lainnya seperti ini, silakan kunjungi kami di bloomberg.com
Berlangganan sekarang untuk tetap menjadi sumber berita bisnis paling tepercaya. “data-reactid =” 73″p Berlangganan sekarang untuk tetap maju dengan sumber berita bisnis paling tepercaya
© 2020 Bloomberg L.P.